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目前美湾只有路易斯安那的海上石油港LOOP能装载VLCC（约27万吨/200万桶）。那么2017年-2018年的出口量其实都是依靠小船的运力（AFRAMAX：50万桶，四船拼一个VLCC ，Suezmax：90-100万桶，两船拼一个VLCC）来扩张的。通过小船过驳到大船（reverse lighten）需要耗费大量的运费成本和时间成本。所以我们看到在2017年年底随着原油出口量喷发式增长，BW价差持续走阔，一开始3-4美元/桶，可以覆盖掉管道和VLCC运费的成本差异，随着出口量进一步增加，对小船过驳的需求量增加，成本进一步抬升，导致BW价差进一步走阔，目前稳定8-10美元/桶的区间。
2．供应：美国能源复兴，OPEC+继续出让份额1） 美国：管道和出口瓶颈逐步解除管道投放将助力产量增长。Permian一直是美国页岩油增产的主力产区，但因为管道外输量不够，Permian产区的价格相对于库欣和湾区长期处于贴水状态。从Permian产区的供需平衡来看，Permian日均产量370-380万桶/日，炼厂炼能41万桶/日，管道运力300-310万桶/日。
这显然违背了经济学家的观点，同样都是钱，怎么会有一个能输、另外一个不能输的道理呢？都是钱，怎么会有庄家的钱不是钱，自己的钱才是钱的道理呢？很显然，这是因为我们在心里开了不同的账户，存放这两笔钱。因为这两笔钱对我们的重要性是不一样的。虽然主流经济学家一直在说，人是理性的，不论是自己的钱还是庄家的钱，因为货币价值一样，就应该一视同仁。但是嗅觉灵敏的商家早就捕捉到普通消费者在消费的时候，存在着不同的“心理账户”，他们在推销东西的时候，也是按照不同的“心理账户”在进行推销。
同样是一瓶啤酒，五星级酒店能卖出街边小杂货铺五倍还多的价格，关键在于五星级酒店树立了一个奢华消费的形象，那么消费者在掏钱的时候，心理账户算的账就会自动把这瓶啤酒的花费归结为享受。那同样一瓶啤酒，要是街边杂货铺也卖出五星级酒店的高价，你肯定会非常生气，然后觉得自己上当受骗了。
图 40 2019年国际油价运行区间（红色虚线部分）5结构性交易机会之大年2019年石油市场的结构性交易机会不是由基本面温润的平衡调整引起的，而是由具体的行业事件引起的剧烈调整，这里可能存在比较大的交易机会。VLCC出口终端建成后，BW价差将明显收缩。为什么页岩油产销区有那么高贴水？为什么BW价差能走阔至10美元/桶？这中间的价差都是贴给了高昂的物流成本。管道满载后，过剩的产量需要铁路输出，运输成本在8-10美元/桶。VLCC出口终端有限，需要小船换大船，这其中有高昂的小船运输成本和时间成本。一旦VLCC出口终端建成，BW价差会收缩到合理的价差水平，类比2017年Q4，美国出口量从50万桶/日跳增至150万桶/日，我们认为当时的3-4美元/桶是买家在美油还是北海油之间权衡的合理成本差异。
新华社专访屠呦呦：青蒿素依然是抗疟首选药物“未来很长一段时间内，青蒿素依然是人类抗疟首选高效药物。”中国中医科学院终身研究员、国家最高科学技术奖获得者、诺贝尔生理学或医学奖获得者屠呦呦近日接受新华社记者独家专访时披露，她与团队成员经过多年攻坚，在“青蒿素抗药性”等研究上获得新突破，并提出合理应对方案。
